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中信证券3月1日发布公告。盈利预测、估值与评级：复锐医疗科技是能量源医美设备行业龙头，依托核心业务能量源医美设备拓展个人护理、牙科、注射填充业务板块，完成了单一业务向美丽大健康产业布局，有望实现业绩的快速增长。①盈利预测：2022E-2024E，我们预计公司营业收入为3.62/4.52/5.66亿美元，YOY为22.9%/24.9%/25.2%；毛利率受益于新品推出预计有一定的上升，为57.4%/58.4%/58.6%；由于渠道直销化后需增加开拓和管理支出，使销售费用率和管理费用率提升，预计销售费用率为27%/28%/28%，管理费用率为10%/11%/11%；研发费用率维持稳定，为7.0%/7.0%/7.0%。预计公司2022/23/24年归母净利润为3.06/3.85/4.82亿港元，对应EPS为0.66/0.82/1.03港元，现价对应PE为23/18/14倍。②PE角度：根据Choice，行业可比公司华东医药（000963）、昊海生科（旗下有欧华美科）2023年PE预期平均值为31倍，当前价格对应公司FY2023年17xPE，同时考虑到港交所上市公司当前的低估值，我们给予公司FY2023年22xPE，对应目标价18港元/股。③PEG角度：根据Choice，可比公司华东医药、昊海生科（旗下有欧华美科）2023年PEG平均值为1.56倍，当前价格对应公司预期PEG为0.69倍，低于可比公司平均水平。考虑到公司未来产品管线放量将带来快速增长，我们给予公司FY2023年0.85倍PEG，对应目标价18港元/股，首次覆盖给予“买入”评级。